Active Share (AS) er et nøgletal som viser, hvor stor en andel af porteføljen, som afviger fra indekssammensætningen (benchmark). Indeksfonde har normalt lave AS-værdier, mens de aktivt forvaltede fonde har højere værdier. Active Share kan anvendes til en vurdering af graden af aktiv styring af en investeringsportefølje, men nøgletallet kan ikke stå alene, da det indeholder flere faldgruber.
Hvis Active Share er 50, så afviger halvdelen af porteføljen fra indeksets sammensætning. Hvis Active Share er 95, så er kun 5 pct. af fondens beholdning lig med indekset. Meget aktive fonde har typisk høje Active Share. Indeksfonde, det vil sige passive fonde, som har som målsætning at give et afkast så tæt på benchmarket som muligt, har typisk lave Active Share. En investeringsfond kan være aktivt forvaltet, selvom Active Share er relativt lav. Muligheden for merafkast i forhold til indekset afhænger nemlig ikke kun af, hvor meget fonden afviger fra indekset, men også af, hvor dygtig investeringsfonden er til at udvælge de selskaber, som har overvægt i porteføljen i forhold til indekset.
Active Share læses bedst i sammenhæng med nøgletallet Tracking Error, som viser den historiske afvigelse i afkastet i forhold til indeksudviklingen. Aktivt forvaltede fonde på de brede aktiemarkeder har typisk enten en høj active share og/eller en høj Tracking Error. Aktivt forvaltede fonde, som forsøger at skabe merafkast ved at overvægte enkelte sektorer eller regioner, har typisk en høj Tracking Error, men ikke nødvendigvis en høj Active Share. Fonde, som forsøger at skabe merafkast ved at overvægte udvalgte selskaber, også ofte kaldet “stock-pickers”, har typisk en høj Active Share, men ikke nødvendigvis en høj Tracking Error.
Aktivt forvaltede afdelinger på smalle aktiemarkeder, hvor få selskaber vægter meget i indekset, har typisk lavere Active Share og Tracking Error. Active Share beregnes på en bestemt dato, mens Tracking Error beregnes over en periode.